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2025年加密市场在多重因素影响下经历结构性分化，比特币表现弱于黄金和科技股，一级市场融资总额创新高但项目数量下降，资本向CeFi、RWA等合规化、现金流明确的赛道集中。机构主导投资，并购与IPO活跃，行业加速向传统金融靠拢，AI与DeFi融合转向实用化，预测市场受美国大选催化崛起，整体呈现‘制度化转型’趋势。
加密货币投资重心从公链和AI转向应用层，预测市场、支付系统和RWA成为资本新宠。Polymarket、Kalshi等预测平台融资超30亿美元，稳定币推动支付赛道获13亿美元投资，Figure领跑RWA赛道，基础设施项目聚焦降低用户使用门槛。
Figure作为RWA赛道领跑者上市后遭遇数据造假质疑，DeFiLlama创始人指出其链上资产与宣称规模严重不符，引发对Web3公司透明度和尽调标准的讨论。
Figure创始人Mike Cagney公开信阐述区块链如何重塑资本市场，通过消除中介、提升流动性和融资效率，实现资产数字化和双边交易。Figure已成功在链上发起150亿美元贷款，完成500亿美元交易。
区块链借贷平台Figure成功登陆纳斯达克，IPO定价25美元，首日收涨24.44%，市值65.85亿美元。公司业务涵盖消费信贷、数字资产借贷等，2025年上半年营收1.91亿美元，净利2938万美元。
Figure Technology Solutions即将在纳斯达克上市，专注于用区块链技术优化房屋抵押贷款和资产证券化流程，业务涵盖贷款发放、平台化服务和资产证券化，财务表现逐步改善。
